3月10日，通用电气（GE）宣布其旗下飞机租赁公司GE Capital Aviation Service（GECAS）正式与全球第二大租赁商AerCap合并。同日，AerCap也表示，其已经完成了对GECAS的收购：“虽然这笔价值300亿美元的交易仍需得到监管机构的批准，但我们期待会在今年第四季度得到结论。”

　　一旦这一交易完成，GE将拥有AerCap约46%的股份，并将在公司董事会拥有两个席位；而AerCap则将成为全球最大的飞机租赁公司，旗下拥有约2098架飞机，分布在全球约200家航司。此外，AerCap还将拥有900多台发动机，分布在全球45家客户中，其中主要是CFM56和LEAP发动机，这是全球窄体客机的主流发动机。

　　合并后，AerCap作为全球第一大飞机租赁公司，会占有全球飞机租赁市场18%的份额，紧随其后的Avolon则只占5%。

　　潜台词：“终于卖出去了”

　　GE对于这一合并显然相当满意。在3月10日的发布会上，GE董事长兼首席执行官劳伦斯·卡普（H. Lawrence Culp, Jr.）表示:“今天标志着GE向一个更专注、更简单、更强大的工业公司转型。”

　　GE官网稿件中也表示，未来将专注于其核心业务：能源、可再生能源、航空和医疗业务。

　　毕竟对于GE来说，全球能够“买下”GECAS的买家非常有限，而其寻求适合的合作方式也已经相当久了。因为近些年来，GE的财务状况并不乐观。

　　按照业务不同，GE可基本分为GE工业事业集团（GE Industrial，包括技术设施、能源设施、消费者与工业等领域）和GE金融事业集团（GE Capital，美股上市代码GECC）。

　　GECC是GE在全球开展收购、并购，实现资产多元化、国际化的重要工具，旗下业务曾涉及消费信贷、商业贷款和租赁、能源金融、航空金融和房地产等多个领域。在上世纪90年代到千禧年之初，随着GE在全球的“攻城略地”，GECC的资产规模也一路走高，其资产规模最高时达6610亿美元。但随着2008年金融危机的到来，受GECC的拖累，GE一度濒临破产，股价曾跌至每股仅6.66美元。

　　此后，美国政府也加紧了对“非银行系统重要性金融机构”的监管，实施更为严格的管理和监管标准。之后，GECC资产规模持续缩水，营收在GE集团的占比也逐年降低，并主动剥离了旗下90%的金融资产。

　　2018年，GE因糟糕的财务表现被道琼斯工业平均指数除名

　　尽管如此，GE依然负债累累：按照2020年底的数据，GE的总债务（包括GE Industrial和GECC）达750亿美元，其中GECC的财报显示，其债务为560亿美元，而GECC旗下一个重要的“失血部门”就是GECAS。

　　GECAS在2019年第四季度利润为10亿美元，但由于新冠疫情的突然袭来，GECAS在2020年第四季度则亏损了7.86亿美元，而且这一现状在未来一段时间内都难以扭转，因为GECAS的现有机队配置，依然存在机龄较大、机型老旧，机型分散的情况——

　　而在交易完成后，由于交易方式中包括240亿美元现金，GECC债务会立马减少为320亿，同时，GE的杠杆水平也将高达资产的7倍左右，一些投资者乐观的表示，通过此次收购，GE或许将有能力偿还其全部债务。

　　AerCap：将持续优化机队配置

　　在AerCap收购GECAS之前，根据Cirium2020年底披露的数据，AerCap的机队价值约为298亿美元，GECAS的机队价值则为197亿美元（尽管GECAS机队规模更大）。

　　因为从机队配置上来说，AerCap的机队配置更新、价值更高，GECAS的机队机型则较为老旧。合并后，二者一共还有531架飞机有待交付，其中多数都是空客A350、A320neo和波音787等较为先进的客机。

　　AerCap计划在未来几年继续投资新技术飞机：2020年12月，GECAS和AerCap的联合机队中约有56%的“新技术飞机”，AerCap计划到2024年12月，将这一数字提升至75%。与此同时，AerCap也计划增加其窄体客机业务，将新合并机群的窄体客机比例从2020年12月的59%提高到2024年底的66%。

　　此外，业界表示，AerCap未来很可能会剥离GECAS旗下支线飞机租赁等投资回报率更低的业务，以达成更好的资产优化目标。

　　各方担忧，但对我国影响有限

　　虽然目前二者合并还有待通过反垄断等相关事务的调查与监管，尚未尘埃落定，但各相关方面已经表示了对这一合并的担忧。

　　近日IATA的总干事亚历山大·朱尼亚克（Alexandre de Juniac）就表示：“我们理解租赁公司处境艰难，但是二者的合并，将导致产生一个占据主导地位的巨型玩家，这对所有人来说都不是好消息。”

　　因为合并后的企业可以实现显著的协同效应，从与原始设备制造商谈判，到在债券市场获得更便宜的融资……譬如，对于波音、空客这样的巨头来说，产生一个巨型的谈判者就意味着定价权的部分丧失。同时，这一合并也必然将引起行业内的担忧和效仿，在最近几年，这样的租赁公司合并的交易一定还会出现。

　　至于对中国商用飞机产业链的影响，业内人士表示，不用担心AerCap这样的巨头会对我国国内民航市场产生过大的影响，其中一个重要的原因在于我国的飞机租赁公司正在越来越多，并且正随着我国民航市场和国产民机产业链的成长而越来越成熟，随着产业链的完善，海外资本的影响力将越来越小。（文案：钟飞）